五一期间，全国有16个省发了消费券，总金额达到42.73亿元

看样子我们的防疫工作必须要转到以经济发展、经济增长为主导的方向上来，不能等到被疫情消灭的一个不剩再来发展经济。

民以食为天，疫情威胁生命是一种风险；不搞经济建设，面临吃不上饭、全体人民挨饿也是一种风险。

可是说好的“报复性消费”没来，倒是“报复性存款”先来了：

央行4月10日发布2020年一季度金融统计数据报告，一季度住户存款增加6.47万亿元。

住户存款增加6.47万亿是什么概念？

平均每天超过700亿存款涌向银行！

老百姓保有的积蓄比较厚实。这是来自新闻媒体的感慨。

而我们作为金融工作者之一的保险从业人员，看到这样的数据难免心中窃喜：报复性存款，不就等于老百姓手里有钱，还害怕风险吗？不敢投股票，不敢投信托，不敢投P2P……那我们的年金保险不正适合风险厌恶者做资金保守性投资吗？！

和消费者谈谈年金保险，结果：

“你们的年金保险为什么5年内没有收益，那这5年不就是资金闲置了吗？”

“5年后怎么能保证你们的收益可以跑过通胀，你看疫情后物价明显上涨，这不就是活生生的通货膨胀吗？”

这样的问题实在是有点煞风景，也有点给央行的数据打脸，来，我们发泄一下：

大家看看下面的回答，是不是着实解气。

“放在保险公司就是长期投资，稳健回报。你们明明知道放在银行是不会有太高收益的，让我给你们讲了年金保险，比银行收益高了，还要挑点流动性的毛病。想快点回报去投股票呀，真是贪婪，不知道金融投资的不可能三角吗？安全性、流动性、收益性是不能同时满足的”

激烈的情绪过后，终于有冷静的声音出现：非要强调监管这么规定，那么保险公司的主动性就没有了；或者说，监管的5年规定也应该有道理呀，为什么非要是5年，而不是6年、7年……

他们的问题很简单，就是年金保险作为对存款的替代性品种来说，到底合不合适？

能不能满足他们对未来安全性需求的基础上，还要有回报的要求？

而且看似这个回报必须要高过银行存款这个底线，上线可以上不封顶，越高越好。

年金保险给客户的是资金收益，而不是资金成本。

大家能告诉我，市场上你们能够找出，哪些金融产品是立刻给回报的？

银行存款，存一天给一天，今天存明天就有收益。

基金，也是今天买，明天可以赎回

我问：确保有收益吗？

哦，那不一定，也有亏的时候。看来我就不能再提股票了，和基金一样，就算是能做成T+0，也不能确保有收益。

好了，大家现在看到投资有收益立刻兑现的，也有不能立刻兑现的，这些是金融品种之间的差异。我要问的是，为什么有的金融产品能够立刻兑现收益，而有的金融产品不能立刻兑现？

能够立刻兑现的做的不是投资，是支付的资金成本，比如，银行存款，银行支付的是你提供给银行的资金的成本，银行的收入是靠“贷款的利息-存款的利息”，而（活期）存款的利息基本上都是央行在规定，银行是拼命通过贷款利息来增加银行的收入的。

所以说，存款利息对银行来讲是成本，而不是给大家的资金回报。

给大家资金回报的金融品种一般都做不到立刻支付收益，因为，对应金融产品而言，它只是载体，它要通过资金运用才能达成资金增值的效果。

所以我们给客户做的一个知识点：金融产品分资金成本型与资金回报型。不能把资金回报型的返还，当成资金成本型要求立刻支付的收益。

资金回报型产品，也分投资是单一产品、还是资产配置的组合产品。

强调保险公司是通过资金运用给客户产生价值的。那么大家去观察一下，哪些金融产品是投单一产品标的，哪些是投组合产品标的的？

比如：债券，投资的是一个具体项目，这个项目在募集资金的时候会和大家说的非常清楚，项目是做什么用的，筹资规模是多大，利率水平是多高，到期日是具体的什么时间。

类似的金融品种还有信托，由于项目更复杂一些，所以有的信托项目还要求有相应的担保、抵押来对风险进行分摊。

这样的投资，说白了，就是对投资标的的押宝，投资标的不出问题，投资顺利，项目完成了，本金及回报都有；投资遇到风险，项目出了问题，可能会造成收益及本金的损失。

保险公司的年金投资，不是单一项目，而是保险公司作为机构投资者，在市场中对各种资产进行组合、配置，形成一个项目组合。在这个组合中尽量做到分散，既有债权性产品，也有股权性产品；既有本国资本市场、也有全球市场；既有场内交易、也有场外交易……总之，保险机构投资是对一个投资标的组合的持有。

从理论上讲，资产组合、资产配置的作用就是抵消各个资产的波动，最终以一种稳健的回报方式作为一个组合的整体投资收益体现。

资产配置与单个资产项目投资的最大的不同，就是它可以通过多品种、多元化、多运作模式的投资来分散风险，所谓的“鸡蛋不要放在同一个篮子里”的机构版本。

资产组合为什么非要时间长，或者说年金保险为什么非要5年领取收益？

其实不是非要，而是资产组合不能完全解决收益确定、稳定，因为经济的发展是有周期的，这样投资的产业标的也就具有了周期性。

从严格意义上讲，投资的标的走完一个产业周期，就应该调仓、置换了。

所以说，保险公司持有的投资组合是一个动态的概念，需要根据经济发展的具体情况来调整。

那么5年的依据是什么？

众多的产业周期理论中，5年的概念是一个短周期的范围，也就是说，对应经济的把握，5年可以大体划分成一个周期看待。

因此，从监管的层面，银保监会从外部监督者的身份，给出保险公司以投资组合方式来进行资金运用要以5年为最低底线来提供收益回报的领取。而保险公司通过收益率的牵引，鼓励年金购买者长期把资金存留在保险公司投资的项目中。

从这两个方面可以看出，监管也是按照市场规律、理论依据在进行管理，而不是一味地以自己是监管者的身份自居。